开源证券赵伟:服务拖累非食品小幅回落 原材料

时间:2021-09-13

  金融界网9月9日消息 国家统计局数据显示,8月份,全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中,城市上涨1.0%,农村上涨0.3%;食品价格下降4.1%,非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨0.3%,服务价格上涨1.5%。1―8月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨0.6%。

  8月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%,环比上涨0.7%;工业生产者购进价格同比上涨13.6%,环比上涨0.8%。1―8月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%,工业生产者购进价格上涨8.6%。

  ①食品拖累大幅减弱,非食品受阶段性干扰回落。8月,CPI同比回落0.2个百分点至0.8%,环比涨幅回落0.2个百分点至0.1%;核心CPI同比小幅回落0.1个百分点至1.2%,环比走平。分项环比中,食品由负转正、较上月变动1.2个百分点至0.8%,主因鲜菜、蛋类涨价拉动,猪价拖累延续减弱;非食品环比由正转负至-0.1%,主要受其他项拖累。

  服务价格高位回落或受部分地区疫情短期干扰。伴随疫情干扰减弱等、线下消费或有所修复,叠加原材料涨价扩散的进一步显现等,或带动核心CPI逐步回升。

  ②PPI同比超预期上涨,创2009年来新高。8月,PPI同比9.5%、涨幅扩大0.5个百分点,环比涨幅扩大0.2个百分点至0.7%。大类环比中,生产资料环比涨幅扩大0.3个百分点至0.9%,原材料和加工工业明显上涨,采掘有所回落;生活资料环比由上涨转为走平,衣着上涨,食品、一般日用品走平,耐用消费品回落。

  主要行业环比来看,供需缺口下、上游开采涨幅维持高位,向中下游传导持续显现。煤炭开采上涨6.5%、维持高位,有色矿采涨幅扩大0.5个百分点至0.7%;原材料涨价推动中下游行业继续上涨,化学原料和制品上涨1.9%、环比扩大1.1个百分点,燃气生产供应环比涨幅扩大1.5个百分点至1.7%,有色冶炼环比转正至1.4%。

  ③重申观点:涨价传导推升非食品中枢,关注通胀预期带来的短期扰动。原材料涨价压力显性化,对中下游传导或进一步显现。同时,疫情干扰减弱或带动服务价格修复,需求回暖或带动猪价拖累减弱,可能阶段性推升CPI通胀预期。

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